2023年8月23日川宁生物(301301)发布公告称公司于2023年8月22日接受机构调研，东吴证券、申万宏源、兴业证券、博时基金、工银安盛、华泰保兴、中银证券资管、华夏基金、华富基金、阳光资管、中金公司、天风证券、浦银安盛、淡水泉投资、泰康养老、碧云资本 Greencourt、China Alpha Fund Management (HK) Limited、纽富斯投资、Xingtai Capital Management Limited、高盛、Allianz Global Investors Asia Pacific Limited、其他94家机构、信达证券、西南证券、首创证券、国金证券、国海证券、中信证券、中信建投证券参与。
具体内容如下：
问：请公司展望下半年和明年青霉素G钾盐、硫红等中间体需求和价格？
(资料图)
答：预计下半年抗生素市场需求将维持旺盛状态，硫氰酸红霉素、青霉素类中间体有望维持上半年价格，价格稳定、整体向好。目前头孢类中间体价格在低位，市场需求也较低，公司会
积极调整产能，将部分 7-C 产能调整为 7-DC，减少 7-C 市场供应，希望 7-C 价格有所弹。问：公司合成生物学已有产品销售情况和近两年其他管线布局是怎样的？答：上半年公司已组建合成生物学日化市场部，在国内市场开拓方面，红没药醇产品小样已经送至终端客户手中，目前反馈情况积极良好，品质接近或部分指标优于天然红没药醇。国外市场开拓方面，已通过代理商向国外客户积极送样，产品价格紧随巴斯夫等公司，积极开拓国外市场。明年待合成生物学产线完全建成，公司合成生物学几个产品成本会更具竞争优势。
公司目前已有红没药醇、5-羟基色氨酸、红景天苷、依克多因、麦角硫因等产品，明后年将会有化妆品原料、饲料添加剂等大吨位产品投放市场。问：请介绍一下头孢中间体产能拆分情况？未来是否有新建产能计划？答：公司头孢线产能在 3,000 吨/年左右，暂未有扩建计划。
目前头孢产线已改造成柔性生产车间，分别生产辅酶Q10、7-C、7-DC 和 D-7C。根据市场需求来看，7-DC 目前市场比较紧缺，公司将主要生产 7-DC，剩余产能再生产7-C，通过对市场供应的减少，希望 7-C 产品恢复到一个合理的价格。问：红没药醇目前市场格局以及规模如何？公司最新产能情况如何？答：该产品市场需求预计在 500-800 吨之间，主要竞争对手为德国巴斯夫，公司通过合成生物学技术生产的红没药醇，达到了天然提取的品质，成本上相较于化学法合成的红没药醇具有竞争优势。公司产品定价会低于天然提取的红没药醇，高于化学法生产红没药醇的价格。
公司目前拥有 100 吨/年红没药醇的产能，并且正在建设可年产红没药醇 300 吨、五羟色氨酸 300 吨、依克多因 10 吨、红景天苷 5 吨、麦角硫因 0.5 吨的柔性生产车间，项目建成后产品成本方面将进一步下降，与其他公司相比更具有竞争优势。公司将用最快速度进行量产和开拓市场，取得红没药醇市场竞争的话语权。问：公司选品立项的原则和策略是什么？未来 2-3 年新产品规划情况如何？答：公司合成生物学发展逻辑为选品-研发-大生产，大生产落地是商业本质，也是川宁优势之一。
公司选品的策略为 631，60%的资源投入到使用合成生物学技术开发目前市场上已成熟的产品，30%的资源投入到开发高附加值价值的产品，10%的资源投入到创造目前市场上还没有的产品中。对于已成熟的产品，公司期望能做到 30%以上的毛利，对于高附加值的产品，公司期望能做到 50%以上的毛利。川宁本身基本盘稳固，选品时会综合考虑市场、盈利空间等问题。产品选择将由高附加值小品种逐渐向大宗产品过渡，寻找市场需求大、有一定技术壁垒的产品，将川宁在放大化生产的优势与新疆自然资源优势的结合，最终通过成本优势取得市场竞争的话语权。问：公司目前海外市场的重点产品及销售额是怎样的？对未来海外市场的规划布局是怎么考虑的？答：目前公司海外销售以抗生素中间体产品为主，公司出口收入占总收入的 20%左右。
公司未来合成生物学产品包括红没药醇、5-羟基色氨酸等，将会瞄准国际市场；公司现有的产品包括硫氰酸红霉素、青霉素类中间体、头孢类中间体等，将积极争取抗生素中间体国际认证，推动医药中间体进入规范国际市场，也为未来合成生物学进入法规市场奠定基础。问：硫红、头孢、青霉素大宗原料药中间体目前毛利水平较高，未来变化趋势是怎么样的？公司维修费用计入了成本，请公司未来整体产品毛利率变动趋势是怎样的？答：从成本方面来看，因为去年会计准则的调整，公司将修理费用从管理费用调整至营业成本进行核算，在此情况下，产品毛利还在上升，反映出公司产品成本确实在下降。公司整体产品成本控制向好，各产品生产水平有所提升，单位生产成本下降。另一方面，上半年公司菌渣制成的肥料形成销售 1,700 多万、实现毛利 700 多万，进一步降低了生产成本。
川宁地处伊犁，在生产原料、能动成本等方面较内地有价格优势，成本管控在业内也较为领先，未来随着川宁土地资源持续增多，最终生产所需 50%玉米可以自供，届时原料成本将进一步下降。问：公司预计 7-ADCA 最终毛利率是多少？能否带动整体头孢类毛利率水平？答：目前头孢类产品价格处于低点，预计 7-C 价格不会再下跌，下半年价格可能会呈上升态势，产品毛利也会有所增长，但市场变化较快，具体价格无法准确预估。7-DC 的近两年目标为占领市场，目前公司在国内已拥有较大市场份额，市场占有率也正在快速提升，同时公司也在与国外客户积极交流，希望成为国际大型 7-DC 生产厂家。待市场稳定后，公司将提高 7-DC 的售价，为公司提供稳定现金流和利润。
川宁生物(301301)主营业务：生物发酵技术的研发和产业化。川宁生物2023中报显示，公司主营收入24.17亿元，同比上升21.84%；归母净利润3.91亿元，同比上升64.82%；扣非净利润3.93亿元，同比上升65.49%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入11.47亿元，同比上升16.28%；单季度归母净利润2.15亿元，同比上升57.75%；单季度扣非净利润2.18亿元，同比上升58.9%；负债率34.43%，投资收益-745.96万元，财务费用2905.36万元，毛利率28.4%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为11.2。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1600.43万，融资余额增加；融券净流入245.37万，融券余额增加。
